金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你mín)存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情(qí别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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