一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。201聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯9年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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