美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的(de)支撑力(lì)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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