今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　50克有多少参照物图片，50克有多少参照物“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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