随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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