“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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