编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源(三万日元等于多少人民币多少yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)三万日元等于多少人民币多少们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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