随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(w1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(sh1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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