北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接替我们(men)做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“俄罗斯乌克兰什么时候结束战争股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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