金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资(z拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ī)者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yí拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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