4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(y模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗ú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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