30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上(shàng)从(cóng)未(wèi)有过(guò)如(rú)此低(dī)价可转债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自(zì)周二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持(chí)续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数(shù)板块下(xià)跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创(chuàng)50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩量。

　　行业(yè)板(bǎn)块(kuài)方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型p>

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了(le)30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现正(zhèng)股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面值退市(shì)，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持(chí)续(xù)上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值(zhí)退市(shì)已(yǐ)没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低(dī)价转债，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也(yě)不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的(de)低价转债，而一(yī)年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二(èr)在券商、银行(xíng)等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今(jīn)日(rì)又跌(diē)超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波动加剧(jù)，资金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近(jìn)日策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲(chōng)量明显+票据利(lì)率下(xià)行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复过后(hòu)明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月(yuè)新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数(shù)效什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(xiào)应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负(fù)；3）私(sī)人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看，弹性(xìng)或有限。金融(róng)数据(jù)再次印证(zhèng)复苏成色需(xū)巩固，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近日也表示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期，除(chú)基数效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东(dōng)盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复(fù)下(xià)市场(chǎng)分子端(duān)边际向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议(yì)仍(réng)然(rán)强调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政策出台(tái)，对市场均(jūn)是呵护而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定(dìng)价美联储本轮(lún)加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险隐(yǐn)患同(tóng)时通(tōng)胀仍在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板块(kuài)交易性(xìng)的(de)波动是(shì)指数调整(zhěng)主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护延续、外资(zī)流(liú)出(chū)压力不大(dà)下市(shì)场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延续。

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