金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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