尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要merry什么意思 merry是彩虹社的吗么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱(pǔmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、merry什么意思 merry是彩虹社的吗东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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