昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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