周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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