近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年戊申年是哪一年来(lái)对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万场(chǎng戊申年是哪一年)，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确(què)定性(xìng)和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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