周一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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