在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投(tó黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先u)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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