一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(c日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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