今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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