周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(x聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗iàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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