射频芯片(piàn)领域独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义面临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去(qù)年下半(bàn)年触(chù)底回升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设(shè)计和(hé)销售，下游应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处(chù)于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集(jí)中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大(dà)基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的(de)收(shōu)入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市(shì)场对包括慧智微(wēi)在(zài独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来(lái)，由于(yú)智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频(pín)前(qián)端的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价(jià)格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子(zi)创(chuàng)始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未(wèi)来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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