5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思"image1">

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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