一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效g>

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。