分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全(quán)市(shì)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正dāng)出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风(fēng)险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于(yú)投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

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