大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么p>

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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