随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，中国有多少万大军，中国多少万兵力表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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