昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍战狼3什么时候上映？威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(战狼3什么时候上映？huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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