昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来(lái)现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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