AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度(dù)半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得(dé)的(de)机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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