分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规(guī)模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基(jī)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写quán)产品(pǐn)收益率回落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例(lì)如(rú)，持有一(yī)家公司发(fā)行的(de)证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步提融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大的(de)货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书(shū)因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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