5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日(rì日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场。

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