随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉rong>

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。