在华尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(y肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌ī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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