A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融(róng)牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个(gè)故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股(gǔ)股(gǔ)王之争的台前幕后：股王(wáng)变迁史或预(yù)示数(shù)字经济(jì)时代迎新人，中国移动手握新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？">

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动互(hù)联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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