美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报119夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物66.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的(de)风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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