近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品(pǐn)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及(jí)，本(běn)期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息(xī)收入、投资(zī)收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损(sǔn)失后的(de)余(yú)额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断(duàn)累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场(chǎng)对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也(yě)需关(guān)注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年(nián)或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环(huán)境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高(gāo)位，建议(yì)择(zé)机积(jī)极(jí)配置(zhì)。

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