金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透支中国飞机事故率是多少(zhī)了(le)部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款中国飞机事故率是多少13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前(qián)期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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