“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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