“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私(sī)人(rén等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议(yì)落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(k等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待è)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国(guó)内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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