5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ng>广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少较(jiào)一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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