如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来(lái)的(de)强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一(yī)全(quán)球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的巨(jù)大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到(dào)的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不少海外(wài)投资(zī)者对投(tóu)资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多(duō)平时不太(tài)关注日关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(rì)本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到(dào)资本(běn)成本的前(qián)提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回(huí)购和积(jī)极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然(rán)强调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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