随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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