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蟑螂爬过的地方有细菌吗蟑螂可以彻底消灭吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度(dù)冲上2080美元/盎司一(yī)线(xiàn)，创(chuàng)历史新高。A股方(fāng)面(miàn)，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股(gǔ)价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来众多(duō)投(tóu)资者(zhě)的(de)目光。国泰君安(ān)刘越男等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏(sū)节奏与弹性优于(yú)预期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数(shù)下(xià)黄金珠宝销售表现亮眼；3月(yuè)后逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的(de)逻辑，刘越(yuè)男等人(rén)拆解(jiě)，其(qí)一，金价稳步上(shàng)行预期提振长期需求，存货增值(zhí)提振毛(máo)利(lì)率，C端消费者黄金投资(zī)保值需求及(jí)加盟商补货需求有望(wàng)释放；其二，Q2开始婚(hūn)庆需(xū)求显著回(huí)补，同店开(kāi)店有(yǒu)望匹配释放(fàng)，长三角地(dì)区表现(xiàn)尤其值得期(qī)待(dài)；其三(sān)，古法金(jīn)中流砥柱，金(jīn)镶钻打(dǎ)开利(lì)润(rùn)弹(dàn)性。

　　关于(yú)黄金珠宝(bǎo)板块行(xíng)情的可(kě)持续(xù)性，德邦证券(quàn)郑(zhèng)澄怀在(zài)5月5日研报中分析(xī)，从国际金(jīn)价来看(kàn)，全球(qiú)蟑螂爬过的地方有细菌吗蟑螂可以彻底消灭吗地缘政治的不(bù)确定性、美国(guó)经济(jì)衰退的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)等(děng)因素均有望对金价形成长期(qī)支(zhī)撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复苏(sū)的节奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来(lái)看，龙头公司(sī)有望凭借精准的(de)产品定位，创新(xīn)性(xìng)的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道(dào)扩张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑(duì)蟑螂爬过的地方有细菌吗蟑螂可以彻底消灭吗现业绩(jì)增(zēng)长。当(dāng)前黄金(jīn)珠宝板(bǎn)块(kuài)估(gū)值基本(běn)处于历(lì)史中枢水平，仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)大的(de)投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯萱在研报(bào)中指出，预期国内金(jīn)银珠(zhū)宝市场规(guī)模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年复合增长(zhǎng)蟑螂爬过的地方有细菌吗蟑螂可以彻底消灭吗率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增(zēng)长速度更快(kuài)，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业中黄金市场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也(yě)将保持6％的增速。

　　从黄金(jīn)珠宝行(xíng)业的(de)产(chǎn)业链来看(kàn)，主要包(bāo)括上游黄(huáng)金、钻石等(děng)原(yuán)材(cái)料供应，中游的制造设(shè)计及下(xià)游的终端零售环节，其中下游(yóu)环节的附加值(zhí)较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售(shòu)环节同样(yàng)拥有较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达(dá)到(dào)60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值(zhí)高，相关企业通过强势(shì)的渠(qú)道(dào)建(jiàn)设以提高市场(chǎng)份额，可(kě)以获得更加优化的(de)盈(yíng)利(lì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　从竞(jìng)争格局(jú)的(de)角度来看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业市占率前十的集团中(zhōng)，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集(jí)团。中(zhōng)国金银珠宝行业头(tóu)部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的(de)市占率分别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的(de)CR10不断(duàn)提升，于2021年超过(guò)了(le)30％。