一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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