5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但几率还是机率 概率和几率一样吗过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

　　<几率还是机率 概率和几率一样吗strong>3

　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民(几率还是机率 概率和几率一样吗mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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