4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(ni0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题0; line-height: 24px;'>0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题án)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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