今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数字经济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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