衰退近在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超预期放缓，通胀意外(wài)反弹(dàn)

　　4月(yuè)27日周四(sì)，美(měi)国商(shāng)务(wù)部经济(jì)分(fēn)析局公布(bù)数(shù)据显示，美国一季度实际GDP年化(huà)季(jì)环比初值为(wèi)1.1％，不仅(jǐn)较前(qián)值的2.6％大幅放缓，为(wèi)连续两个季(jì)度放缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一(yī)提的(de)是，疫(yì)情(qíng)爆发之前(qián)的10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有(yǒu)消(xiāo)费者支出(chū)、出口、联邦政府(fǔ)、州和地方政府(fǔ)支出以(yǐ)及(jí)非(fēi)住(zhù)宅固定投(tóu)资，拖(tuō)累(lèi)项(xiàng)主要包括(kuò)进口(kǒu)、私人库(kù)存投(tóu)资(zī)和住宅固(gù)定投(tóu)资(zī)。经济分析局表示(shì)，一季度GDP增(zēng)速(sù)较去年第四季(jì)度放(fàng)缓的主要(yào)原因是(shì)私人库存投资回落以及非住宅固(gù)定投资(zī)放缓(huǎn)。

　　具体来看，美国经济(jì)最大(dà)的组成(chéng)部分——占据GDP约68％的(de)个(gè)人消费(fèi)支出环比(bǐ)增速为3.7％，高于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看，个人(rén)消费(fèi)支出使(shǐ)GDP增长了2.48％，高于(yú)前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续(xù)第(dì)四个(gè)季度拖(tuō)累GDP，另外，住宅投资连续(xù)第八(bā)个季度拖累(lèi)GDP增长，但(dàn)程度较(jiào)小。最大的拖(tuō)累项(xiàng)是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠(guān)疫(yì)情以来的(de)最大纪录。

　　一季度，经济增速大幅放缓(huǎn)的同(tóng)时(shí)，通胀(zhàng)再次升温。美联储高度关注的通胀(zhàng)指标——美(měi)国(guó)个人消费(fèi)支出（PCE）物价指数，一季度年化(huà)季环(huán)比初为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和(hé)预(yù)期4.7％。值得(dé)一(yī)提的(de)是，这是(shì)核心PCE连续第(dì)五次“击(jī)败”市(shì)场(chǎng)预期(qī)。

　　突发！“扣押一(yī)艘美国(guó)船只”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊(yī)朗(lǎng)军队发表声明称，扣押了一艘悬挂(guà)马绍尔群岛旗帜(zhì)的美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由于一艘(sōu)不明船(chuán)只与(yǔ)一(yī)艘伊(yī)朗船只在(zài)印度洋北部发(fā)生事故，导致伊(yī)朗(lǎng)船只上(shàng)的2人(rén)死亡，数人受伤，不明船只的行为(wèi)违反(fǎn)了国际法。在(zài)伊朗船(chuán)只向海上监视和救援中心发送请求后，伊(yī)朗海(hǎi)军(jūn)立即开始拦(lán)截并识别该(gāi)未知船(chuán)只。在伊朗海军驱逐(zhú)舰(jiàn)的拦截行(xíng)动中，不明船只的(de)自动全球(qiú)定位(wèi)发送系统被(bèi)关闭并频繁改变(biàn)航(háng)线。在伊(yī)朗司法当(dāng)局的许可下，海军出动直(zhí)升机扣押(yā)了(le)该(gāi)船只，并将其运至(zhì)伊朗领海(hǎi)。

　　声(shēng)明指出，上述的不明船只属于(yú)美(měi)国，挂着马绍尔群岛(dǎo)的旗(qí)帜航行。

　　据法新(xīn)社消息称，美国海(hǎi)军表示，伊朗伊斯兰(lán)革命卫队(duì)海在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动军27日(rì)在阿曼湾扣押了一艘油轮，美(měi)方要求立即释放这艘油(yóu)轮。报(bào)道称，美国(guó)海(hǎi)军(jūn)驻巴(bā)林的第五(wǔ)舰队在一份声明中称，一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗(qí)帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域(yù)时(shí)被伊朗伊斯兰革(gé)命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒牌乌克(kè)兰总(zǒng)统“友(yǒu)好”通(tōng)话(huà)，美(měi)联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔被骗了。

　　在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动俄罗(luó)斯国家(jiā)电(diàn)视(shì)台新近发布(bù)的视频显示，鲍(bào)威尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认为(wèi)对(duì)方是泽连斯(sī)基，回(huí)答了从通胀(zhàng)前景到俄罗斯央行(xíng)等主题的一系列(liè)问题。

　　美联储的一(yī)名发言人美东时(shí)间4月(yuè)27日周四确认，鲍威尔有过通(tōng)话，称此事发生(shēng)在今(jīn)年(nián)1月(yuè)，否(fǒu)认存在(zài)泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一(yī)次谈话，对方(fāng)谎报(bào)自己是(shì)乌克兰总统。这是一(yī)次友(yǒu)好的谈话，是我们在这个(gè)充满挑战的时刻(kè)支持乌克兰人民的(de)背景(jǐng)下进行。没有谈到(dào)敏感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的视频似(shì)乎经过编辑(jí)，无法(fǎ)确认准确性。上(shàng)述发言(yán)人还说，通话(huà)事件已报(bào)交有关执法部门(mén)，出于(yú)对他们(men)工作的尊重，美联(lián)储(chǔ)不会进一步置评。

　　媒体(tǐ)评论称(chēng)，这番言论(lùn)看似四(sì)平八稳、无伤大雅，但事(shì)实就(jiù)是，骗(piàn)子(zi)能通过(guò)恶作剧(jù)的电话接触到鲍威尔，这(zhè)种事实(shí)可能(néng)会导致(zhì)美联储(chǔ)的(de)安(ān)全性(xìng)遭到质疑。对(duì)鲍威尔受骗(piàn)的担忧主要是(shì)基于美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威(wēi)尔等央行高(gāo)官(guān)的(de)言论通(tōng)常(cháng)受到(dào)投资者和商界人士的密切关(guān)注，有时会引发股市波动。而(ér)且，美(měi)联储(chǔ)官(guān)员同他(tā)人的私下会面时常引发争议，因(yīn)为外界(jiè)认为(wèi)，联储官(guān)员的言论(lùn)可能让在场的人掌握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔(ěr)上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非(fēi)无名(míng)之(zhī)辈。有媒体指出，两人这(zhè)些年不止一次成功骗取国外(wài)政客(kè)和他们通话，而且通(tōng)常将将通(tōng)话视(shì)频公之于众，就是为(wèi)了(le)恶(è)搞西(xī)方国家的决策者(zhě)。

　　据两人公布的视频，两人曾假(jiǎ)扮乌克兰前总统(tǒng)波罗申科和(hé)德国前总理默克尔通话，默克尔(ěr)当时(shí)觉得(dé)可疑，但没有在对话在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(huà)中直接问他们(men)是不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假冒(mào)泽连斯基，和欧洲央行行长(zhǎng)拉加德通(tōng)话(huà)。

　　原油基本面未(wèi)变 关注宏观层面不确定性

　　近日来，在宏观风险蔓延下，国(guó)内外油价出现大幅回(huí)落。4月26日晚间，国际(jì)油(yóu)价出(chū)现大(dà)跌，基(jī)本跌回OPEC减产(chǎn)前(qián)的价格。周四，内盘SC原(yuán)油主力合(hé)约大跌5.26％，截(jié)至(zhì)下午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外(wài)盘油(yóu)价则出现(xiàn)小幅上涨，布(bù)伦特原油交投在78.3美元(yuán)/桶附近，WTI原油交投在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均(jūn)不(bù)到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁在接(jiē)受(shòu)期货日(rì)报记(jì)者采访时表示，昨(zuó)天白天(tiān)，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现(xiàn)大幅(fú)下挫(cuò)，但外(wài)盘(pán)原油有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为何(hé)内盘表(biǎo)现弱于外盘，海通(tōng)期(qī)货能源化工研究中心负责人杨安(ān)表示，一方面是由(yóu)于近期油轮(lún)运(yùn)费回落，运输成本下降，让(ràng)内外盘(pán)价差有所走弱。另一方面是当(dāng)前国内即将(jiāng)迎来五一(yī)假(jiǎ)期，而目前国际市(shì)场宏观风险具有很大不确定(dìng)性，恰(qià)逢油价大幅回调之际，市场避险情(qíng)绪高(gāo)涨，国内(nèi)投资者担忧情(qíng)绪更为明显，也使(shǐ)得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行(xíng)业危机风波再起，叠(dié)加美国债务压力及经(jīng)济衰退风险可能削弱欧美能源需求，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)面临较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而(ér)原油作为(wèi)金融属(shǔ)性最强的大(dà)宗商品，在此前3月份就曾因(yīn)银行业危机出现暴(bào)跌，此次美(měi)国银行业(yè)风险再次升温继续引发市场恐(kǒng)慌，原(yuán)油的下跌带有明显的情绪(xù)化(huà)特征。

　　光大(dà)期货能源化(huà)工分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏观情绪导致油(yóu)价(jià)再度承压。随(suí)着(zhe)美联储加(jiā)息会议的临近，美国第一共(gòng)和银行的财报(bào)和股价表现或显示银(yín)行业危机仍未结束，叠加(jiā)欧美经济数据表现仍然欠佳，美国(guó)消费者信(xìn)心(xīn)本(běn)月降至去(qù)年7月以来的最(zuì)低水平，市(shì)场对于美(měi)联储加息和海外经济(jì)衰退的担忧持续升温，

　　展望后市(shì)，近期主导原油市场走势的宏观风(fēng)险何时会(huì)消散？在杨安看来(lái)，目前来看，美(měi)国银行(xíng)业危机风险在未来一(yī)段时间(jiān)内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联(lián)储议息会议(yì)将再迎来(lái)加息窗口，对此投(tóu)资者(zhě)也高度关(guān)注(zhù)美联储利率政策的(de)变化，宏观(guān)层面的不确定性成为影响整个(gè)金融市场的(de)主要因(yīn)素，这(zhè)是投资者需要注(zhù)意的风险(xiǎn)所在。

　　“进入5月，美联储即将公布加息(xī)决(jué)议，市场(chǎng)对美联(lián)储加息25个(gè)BP的概率预测在80％以上，并且由于近(jìn)期(qī)美联(lián)储官员表态偏(piān)鹰，对(duì)于后续何时停(tíng)止加息仍有(yǒu)分歧。欧洲央行将于5月4日(rì)举行货币政(zhèng)策会(huì)议，基于当(dāng)前欧(ōu)元(yuán)区的高通胀水平，预计欧洲央行和(hé)英国(guó)央行也将维持加息政(zhèng)策，因此市场(chǎng)对于海(hǎi)外经(jīng)济衰退带来(lái)需求下行的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从当前来(lái)看原(yuán)油市场(chǎng)基本面(miàn)表现尚可，整(zhěng)体(tǐ)供需局势并(bìng)未大幅(fú)恶化。杜冰沁分析认为，即将(jiāng)到来的五一长假和美国夏季(jì)出(chū)行旺季(jì)预计对于需求会有一定支(zhī)撑，预(yù)计近期国(guó)际(jì)油(yóu)价仍(réng)将面临宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)和(hé)基本(běn)面的博弈。

　　申万期货能化(huà)分析师董超也表示，后市原(yuán)油供需逻辑不会改(gǎi)变，5月OPEC+的减产会对油价尤(yóu)其是亚洲地区的(de)油价(jià)带来极大影(yǐng)响；此外(wài)美国原(yuán)油活跃钻井平台已经连(lián)续半年(nián)维持低(dī)位，1230万桶/日的(de)产量将越来越(yuè)难以持续，后(hòu)续的减产(chǎn)将很(hěn)快到来；此(cǐ)外在5月(yuè)美联储加息(xī)后，宏观面的(de)悲观情(qíng)绪或将逐步消退(tuì)，后期原油市场将(jiāng)转入对供应面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价上(shàng)下(xià)区间将更为模糊(hú)，在美国储备政(zhèng)策难以改动的(de)情况下，底(dǐ)部支撑(chēng)力度变弱。但从(cóng)供求(qiú)关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及美国产量的(de)下滑将有助于油价的稳定。”董(dǒng)超表示，预计5月油(yóu)价整体即将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度预计将更宽(kuān)，受宏观及(jí)基(jī)本面风(fēng)险波(bō)动的影响(xiǎng)也会更大(dà)。

　　在(zài)杨(yáng)安看来，周(zhōu)三公布的EIA报(bào)告显(xiǎn)示原(yuán)油超预(yù)期降库，且(qiě)美国(guó)汽油(yóu)需求(qiú)较上期大幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预期管理(lǐ)下，预(yù)计今年(nián)年内(nèi)剩余时(shí)段(duàn)供(gōng)应(yīng)紧张将是原油市场主基(jī)调，当然(rán)全球(qiú)经(jīng)济(jì)面临衰(shuāi)退(tuì)风险及欧美市场需求疲弱也(yě)会(huì)在一定程度上抵消(xiāo)供应紧张给市(shì)场(chǎng)带来的(de)担忧。总(zǒng)体来看(kàn)，当前油价处(chù)在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)与(yǔ)供应紧张(zhāng)局面形成对峙的复杂局面下，短期内(nèi)担忧情绪主导油(yóu)价回落(luò)，中长期来看(kàn)油价(jià)或(huò)继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧

　　昨日，因(yīn)原油大(dà)幅下(xià)挫，成(chéng)本(běn)下降导致相关性(xìng)较(jiào)强的高硫燃料(liào)油、低硫(liú)燃料油、沥青等品种也出(chū)现(xiàn)较大跌幅。截(jié)至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期(qī)高(gāo)、低硫燃料油(yóu)的下挫主(zhǔ)要还是受到油价影响，自身基本面表(biǎo)现尚可，其(qí)中高硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧，低硫燃(rán)料油供需相对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油市场整体供应持续偏(piān)紧。供给端(duān)方面，随着发电旺季的临近(jìn)，本月从中东进口到新加坡的高(gāo)硫燃料油降至(zhì)历史低点，环比下降(jiàng)三(sān)分之二，但(dàn)同(tóng)时(shí)本(běn)月俄罗斯高硫燃料(liào)油流入量(liàng)有(yǒu)所上升，抵消了一部分中东出口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事(shì)业发电(diàn)需求的(de)增长以及(jí)稳定的船燃(rán)加(jiā)注活动都将对亚洲高硫燃料油市(shì)场形成良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫(liú)燃料油方面，杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，此前(qián)科(kē)威特炼厂计(jì)划外检(jiǎn)修导致(zhì)部分船货延期，目(mù)前5月(yuè)的装船(chuán)已经延迟至(zhì)6月(yuè)，虽然检修(xiū)的装置正(zhèng)在逐渐重启，但由于开斋节整体进程较慢(màn)，预计原(yuán)定(dìng)本月(yuè)底恢(huī)复的时间会有所推(tuī)后，对于亚(yà)洲低(dī)硫燃(rán)料(liào)油市场供应(yīng)的收紧也将延长，但同时低(dī)硫(liú)需求(qiú)端表现也较为平(píng)淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，高(gāo)、低(dī)燃料油在基本面(miàn)的支(zhī)撑下，预(yù)计后市走(zǒu)势或较原油(yóu)更为抗跌，如若原(yuán)油企稳(wěn)反(fǎn)弹，燃(rán)料油整体回升空间(jiān)或更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品(pǐn)种波动将主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)原(yuán)油价格的(de)影响(xiǎng)，不过基本(běn)面差异(yì)还是会让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体(tǐ)来(lái)看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整(zhěng)体表现将强于低硫燃料(liào)油(yóu)。

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